Модифицированное активное управление

11.12.2019

Основной задачей модифицированного активного управления является построение кривой предельного уровня эффективности для портфелей на основании двадцати и более национальных фондовых индексов ведущих выпусков акций. Для успешного осуществления модифицированного активного управления необходимо располагать значительным объемом данных прогнозов и анализов. Аналитики должны составлять свои оценки дохода, риска и корреляции по каждому из национальных рынков, учитываемых в индексах, и передавать эти оценки менеджеру портфеля. Учитывая тот факт, что двадцать и более национальных фондовых рынков являются потенциально подходящими для включения в портфель, финансовый аналитик должен составлять как минимум двадцать отчетов, касающихся дохода, риска и корреляции по всем этим компонентам. Одному человеку не под силу справиться с таким объемом, а копирайтинг онлайн будет как нельзя кстати в данной ситуации.

Основной проблемой, возникающей при составлении всех требуемых прогнозов, является отсутствие постоянства в самих рыночных переменных. Размер дохода на каждом из национальных фондовых рынков значительно колеблется в различные периоды времени. Точно так же уровень риска и корреляции с другими рынками различен в каждом отдельном периоде времени.

Активное управление

Для осуществления активного управления требуется составление значительного количества прогнозов и анализов. Если мы предположим, что управляющий глобальными денежными средствами в акциях может охватить двадцать стран и тридцать секторов промышленности, то мы получим глобальную матрицу, состоящую из 600 отдельных ячеек. Аналитик должен изучить акции 600 компаний при условии, что каждая ячейка матрицы представляет только одну компанию, 1200, если в каждой ячейке содержится две компании, и 1800, если в каждой ячейке располагается три компании. Если в матрицу включены 20 стран х 30 отраслей, то аналитик будет должен составить 600 отдельных оценок дохода, 600 оценок риска, и такое же количество оценок корреляции дохода с рыночным индексом.

Если управляющий глобальным фондом использует метод “топ-даун” (“сверху вниз”), то в этом случае его основными задачами становится отбор национальных фондов рынков и диверсификация. Отбор отраслей и диверсификация по этим отраслям играют второстепенную роль. Прогнозы характеристик национальных фондовых рынков используются при выборе национальных рынков с лучшими характеристиками, и таким рынкам присваиваются наибольшие веса в портфеле. Вторым этапом составления портфеля становится отбор акций в конкретных секторах промышленности. Этот отбор может способствовать некоторому сокращению количества показателей, по которым необходимо составить прогнозы. Но тем не менее, значительный объем детальных информационных прогнозов остается необходимым.